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北交所投资门槛降低至50万元,能激活流动性吗?

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gaimy 发表于 2021-9-19 08:07:02 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
 
  众望所归,北交所的投资门槛降了。
  9 月 17 日,北交所明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产 50 万元,机构投资者准入不设置资金门槛。自规则发布之日起,投资者即可预约开通北京证券交易所交易权限。同时,创新层投资者准入资金门槛由 150 万元调整为 100 万元,于 2021 年 9 月 17 日发布实施。
  全国股转公司透露,2020 年末新三板合格投资者数量达 165.82 万户。截至 2021 年 7 月,门槛同样为 50 万的科创板累计开户数已达 789 万户。安信证券预计,开通北交所户数或在 332 万户—789 万户之间,相比现在有几倍的增长,预计创新层开户数也将有大幅度上涨。
  北交所投资门槛 50 万,创新层 100 万
  北交所最新发布的《北京证券交易所投资者适当性管理办法(试行)》,明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产 50 万元,机构投资者准入不设置资金门槛。自规则发布之日起,投资者即可预约开通北京证券交易所交易权限。
  北交所开市后,个人投资者准入门槛为开通交易权限前 20 个交易日日均证券资产 50 万元,同时具备 2 年以上证券投资经验。
  在北京证券交易所开市前已开通精选层交易权限的投资者,其交易权限将自动平移至北京证券交易所。
  同时,北京证券交易所将坚持与新三板创新层、基础层一体发展和制度联动,具有新三板创新层和基础层交易权限的投资者,其交易权限范围将包含北京证券交易所股票。
  需要说明的是,本次规则发布后至北京证券交易所开市交易前,投资者参与精选层股票交易仍需满足 100 万元证券资产标准。同时,为便利投资者,即日起投资者可向其委托的证券公司申请预约开通北交所交易权限。
  与此同步,全国股转公司修改了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》,将创新层投资者准入资金门槛由 150 万元调整为 100 万元,于 2021 年 9 月 17 日发布实施。
  此前,按照新三板原先规则,基础层、创新层、精选层,从前往后一层比一层的筛选标准更严格。不同层次的股票对应着不同的开户门槛,精选层开户资产门槛是,开户前 10 个交易日日均证券资产需要在 100 万元以上。
  能否激活流动性
  新三板此前一直饱受着市场流动性不足的困扰。
  经济学家、增量研究院院长张奥平向钛媒体 App 表示,虽然此前新三板精选层投资者门槛为新三板市场最低门槛 100 万,但市场依旧存在流动性不足,定价功能缺失,从而造成企业“再融资”功能欠缺,最终造成新三板精选层企业多数选择转板至沪深交易所。
  2019 年末,新三板落地分层制,设立精选层、实行“转板”制度,在一定程度上已经降低了上市门槛,带动投资者数目和流动性的改善。
  新三板合格投资者从 2019 年末的 23.29 万户提升至 2020 年末 165.82 万户,换手率由 2019 年的6% 提升至 2020 年的 9.9%,2020 年 7 月至今精选层换手率上升到 140%,但相较于同期上交所主板和科创板 194.1% 和 307.7% 的换手率仍存在较大差距。
  横向对比来看,新三板的流动性问题更加凸显。
  以上交所为例,上交所主板和科创板 2020 年平均单家公司成交金额分别为 489.39 亿元/308.05 亿元,板块整体换手率分别为 194.1%/307.7%;而新三板 2020 年平均单家公司成交金额为 0.16 亿元,板块整体换手率为 9.9%,横向对比仍存在较大差距。

来源:安信证券
  安信证券认为,投资者户数方面,新三板截至 2020 年底个人投资者户数为 165.8 万户。此次北交所准入门槛与上交所科创板一致,新三板截至 2020 年底个人投资者户数为 165.8 万户,按照上交所 2020 年末投资者持仓结构数据来看,50 万市值以上的投资者户数有 332 万户,再考虑到深交所市值及投资者在银行体现其他金融资产,符合这一标准的投资账户数将更多。实际上截至 2021 年 7 月门槛同样为 50 万的科创板累计开户数已达 789 万户。
  因此,考虑到北交所特精专新的定位和吸引力,安信证券预计,后续北交所投资者会较 332 万户更多,预计开通北交所户数或在 332 万户—789 万户之间,相比现在有几倍的增长,预计创新层开户数也将有大幅度上涨。投资者户数叠加市场规模提升,精选层流动性有望迎来较大改善。
  张奥平认为,北交所 50 万的投资者门槛,给到了更多投资者可以分享优秀中小企业成长发展的红利。但要注意,目前短期的涨幅更多是非理性的。中小企业依旧具备成长风险较高、发展不确定性较强等特征。
  再现“北交所速度”
  自 9 月 2 日设立北交所的消息宣布以来,“北交所速度”再现了此前的“科创板速度”。
  9 月 2 日晚,国家主席习近平在 2021 年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞表示,将继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。
  “北京证券交易所”,一个新的交易所横空出世。
  紧接着,9 月 3 日,北交所正式完成工商注册,注册资本 10 亿元,地址为北京市西城区金融大街丁 26 号,即全国股转公司所在地金阳大厦。股转公司董事长徐明任法定代表人和董事长,股转公司总经理隋强任副董事长和总经理。
  同一天,证监会就北京证券交易所有关基础制度安排向社会公开征求意见。整体来看,北交所将整体平移新三板精选层各项基础制度,完善上市融资、定价、信息披露等制度,同时试点注册制。
  9 月 5 日,北交所正式发布上市、交易、会员管理相关的三大业务规则,并公开征求意见。
  9 月 8 日,北交所的 logo 出炉。当天,北交所开通官方微信公众号,取名“北交所发布”,自我介绍为“资本市场服务创新型中小企业主阵地”。
  9 月 11 日,北交所第二批三件业务规则公开征求意见,包括了发行上市、再融资和并购重组审核规则,这是北交所试点注册制、履行审核职责的基本规则依据,总体安排与科创板、创业板保持一致。
  仅仅一周之后,北交所发布了此次《北京证券交易所投资者适当性管理办法》,明确北交所开市后,降低个人投资者准入门槛。

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